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定制家居行业:商业逻辑变化引发的股价暴跌

已有 162 次阅读  2019-03-08 09:07

  定制家居一度是外资非常青睐的板块。比如欧派家居,今年5月下旬,沪股通累计持股超过800万股,持股市值超过11亿元。但是,进入6月份后,外资开始快速撤离。目前,沪股通持有欧派家居的数量不到330万股,较半年前下降了一半以上。

  欧派家居外资持股变化趋势

  而另一只定制家居个股索菲亚,从8月份起,外资也开始大幅减持。

  菲亚外资持股变化趋势

  上述两只个股最近半年来都出现腰斩的走势。

  尽管股价也出现了大幅下跌,但是,尚品宅配却没有出现非常显著的减持行为

  尚品宅配外资持股变化趋势

  将这三只个股进行横向比较可以发现:

  今年三季度尚品宅配净利润同比增长了42.28%

  欧派家居前三季度净利润增速为27.07%

  索菲亚前三季度净利润增速为20.16%,在三家公司中排名垫底。

  因此,市场给予索菲亚的估值最低,其市盈率仅有16.89倍,而欧派家居和尚品宅配分别为22.27倍和28.71倍。

  此外,从净利润变化趋势来看,欧派家居三季报的业绩增速跌至2015年的水平,创出近年新低。

  欧派家居净利润变化趋势

  索菲亚三季度业绩增速也已跌至2009年以来的最低点

  索菲亚净利润变化趋势

  尚品宅配三季度业绩增速虽然也有所下滑,但降幅明显缓和很多

  尚品宅配净利润变化趋势

  这三家公司业绩的变化趋势,反映了定制家居的整体行业特性——为房地产的下游行业,受地产周期的显著影响,其中,尚品宅配相对更强的抗周期性,也和其较为独特的业务模式有关。

  在萝卜投研中,有一张定制家居行业的研究框架图,从图中可见,定制家居行业市场规模最大的两个子行业分别为定制橱柜(1027亿元)和定制衣柜(514亿元),二者合计1712亿元。股票行情https://robo.datayes.com/v2/news_topic

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