在2018年初时，各大机构对2018年全球锌精矿新增供应量预估为60-80万吨，但截至目前实际增量却仅有30万吨。这里面主要受到全球冶炼商的影响。前面提到16-17年的锌矿供应紧张，导致加工费用持续降低，冶炼厂商长时间承受薄利甚至亏损，新增锌冶炼产能自然被压缩。

　　进入18年以来，锌加工费用稳步上调，预计到19年将恢复到15年水平。这也会给锌冶炼厂商带来丰厚利润。根据Wood Mackenzie的全球锌精矿成本曲线，95%的矿山成本在2000美元，也就是说目前2500美元的LME锌价格下，全球大部分矿山都处于盈利状态，在此成本曲线推断下，矿山没有强烈意愿进行减产。也就是说，锌矿产的供应增长短期不会发生改变，这也使得冶炼商有更强的谈判姿态使得加工费用上调。

　　国内影响因素

　　据UGSG数据显示，中国占据着全球锌产量的32%左右，位居全球第一。 但2018年，国内锌精矿的供应不仅没有实现增量，反而出现了同比下滑，主要原因在于国内的环保限产及采矿权等行政原因。后期即便环保问题得到解决，冶炼行业保持现有开工率情况下，整体精炼锌的供需依然要到 2020 年后才能得到改善，冶炼商利润在此之前有较强支撑。

　　A 股上市公司中，锌冶炼业务体量较大，相关公司有株冶集团、锌业股份、罗平锌电、驰宏锌锗等，其业绩受锌加工费用影响较大。预期2019年开始，国内锌产能仍存在瓶颈，锌的市场将保持着去库存的状态，短期内仍然对锌价格起一定支撑。公募基金排名（https://robo.datayes.com/mof/app/fund/product/filter/public）