上周五出炉了几条比较重要的经济数据，今天简单再谈谈我的投资框架以及结合当前经济数据的投资策略上应该注意的问题。熟悉我的朋友可能知道我的投资逻辑是自上而下的，先对整体经济基本面和流动性环境做判断再据此选择投资的行业领域及需要注意的问题，为什么我认为这样做更加合理呢?其实啊，投资一家企业本质上是投资这家企业未来现金流的折现，如果你把这个折现的公式列出来，你会发现一家企业的价值无非是受分子项每年自由现金流及分母项折现率影响，而之所以以自上而下的视角去做投资，因为一个国家的经济基本面会深刻影响各不同行业的企业自由现金流水平及市场的预期，而市场流动性则会通过深刻地影响分母项折现率，所以在制定具体策略前摸清楚经济基本面和市场流动性是我信奉的原则。

　　今年固定资产投资数据的企稳主要是因为今年上游企业的投资大量增加，受益于过去两年多的供给侧改革，去年受供给侧改革去产能直接影响的上游大宗商品如钢铁、有色及部分化工品价格出现暴涨，行业中小企业产能被清离出市场，以钢铁为例，受钢铁价格高位运行的诱惑，剩下的钢铁大户们开始加紧投资增加产能以期在这难得的好光景里多吃点。这是今年固定资产投资数据显露企稳信号的主要原因，而非整体需求的回暖，从以下钢铁化工今年固定资产投资数据可以看出端倪。

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