劲嘉股份的优点是下游烟卷消费相对较为稳定，主营烟标这块也有关系等方面的壁垒，在去年不低的基数下还能实现烟标9.12%、镭射包装15%和彩盒76%的增长(其中精品烟占比60%左右)，在现在这样的宏观环境里也算是难得了，而且还没有有息负债在手现金有9个亿，现金流很好。将近10个亿的商誉确实挺高，不过过去5年商誉这块都没发生过减值，减值主要来自存货和应收账款，这说明公司在主营业务范围内的并购风险还是可控的。至于电子烟我觉得就当白送的概念就好别有太高期望。另外公司目前股息率也有4%左右

　　这是李杰老师对劲嘉的点评，劲嘉的高股息率是吸引我的主要地方，另外劲嘉有基因概念，如果在具有足够安全边际的情况下，适合守正出奇的操作!

　　先看行业：

　　卷烟生产相对稳定，未来高端烟标，镭射包装，这些都会构成长期利好!

　　资产负债表看，无负债，但是有10亿的商誉。

　　目前估值接近接近估值底部。

　　成长能力看18年三季度业绩已经接近去年全年，每年的四季度利润是全年当中较高的季度，大致拍18年业绩7.1亿，增长25%左右，未来三年内大致复合增长20%左右，或15倍左右，PEG0.7倍是比较安全的标的，因为A股无烟草类上市公司，劲嘉有烟草的一些属性，需求比较稳定，不受经济宏观的影响，所以入选分析类标的!

　　自由现金流持续创造，以上数据均来自萝卜投研，劲嘉未来的看点，主要对宏观经济下行，影响较小，15倍PE或106亿市值可以布局做多，或等待整体市场偏暖后，110亿市值内右侧做多的逻辑，风险点：最近几年公司收购很定增比较多，未来存在商誉减值的可能性，概率为10%左右，公司的经营历史上看，投资基因公司，投资电子烟，目前看都不是很好的生意属性!

　　投资策略：尽量选择110亿内右侧的交易策略，未来短期恢复20倍动态PE或150亿市值，即可兑现收益!股票行情（https://robo.datayes.com/v2/news_topic）