近期市场出现了一阵猛烈的下跌，但是与衣食住行相关的必需品消费类企业跌幅整体不大，比如前几周写的安琪酵母、千禾味业和涪陵榨菜近期跌幅都显著小于沪深300指数，其实这里边的根本原因一是市场整体对明年国内经济环境的预期比较悲观，这个从最近高毅投资总监邓晓峰的发言可以看得出来，二是在悲观的环境下，大家都在寻求能够具有弱周期特点的品种，必需消费品类是一大选择，而今天要分享的天润乳业是其中小而美的一员。

　　和伊利一样，天润乳业是一家国资控股的乳企，实际控制人为新疆生产建设兵团第十二师国资委，公司前身“新疆天宏”是家造纸企业，2013年进行资产置换转型乳制品制造企业。公司目前的业务结构比较简单，66%的酸奶、23%的UHT奶、5%左右的乳饮料和1.5%左右的巴氏奶，核心还是酸奶业务。

　　其实看好天润的一大原因跟它把核心业务放在酸奶上有关，因为有营养研究表明国人绝大部分其实都是乳糖不耐受型，牛奶所含的糖类99.8%是乳糖，大部分难以被吸收会导致肠道内堆积大量短键脂肪酸和氢气，严重可能会导致腹泻腹胀，但是酸奶经过发酵后，乳糖大部分被分解成半乳糖和葡萄糖，半乳糖是构成动物脑、神经系统中脑苷脂类的成分，更适合乳糖不耐受人群食用，所以酸奶相较于牛奶更适合国人食用，未来增长前景会更好。萝卜投研商贸数据中酸奶和液体奶的销量对比可以说明这个趋势。

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