美股牛市已是强弩之末：投资者已没有足够资金逢低买入
腾讯证券10月24日讯，近期，美股突然遭遇大跌行情，而更要命的是，在股市已经下跌至相当水平之后，投资者已经没有了足够的资金去逢低买进，这是个实实在在的信号，说明牛市走到今天很可能已经是强弩之末了。
Milliman Financial Risk Management在全球范围管理着1490亿美元资产，该公司指出，截至8月底，美国货币市场基金的总规模约为2.8万亿美元，这个数字虽然是处于历史性的高水平，但是与股票基金的总规模相比却是小巫见大巫——之前，伴随美国股市持续上涨，美股共同基金ETF的体量已经膨胀到了大约13万亿美元。
Milliman投资组合策略师贝克尔（Joe Becker）指出：“众所周知，牛市总是要翻越忧虑之墙的，但是从这些数字看来，恐怕已经不会再有什么墙留给市场翻越了。在我看来，这确实是一个警报。”
货币市场基金的资产规模相对于股票基金如此之低，其最重要意味之一就在于，当市场下跌时，投资者可以用来补进股票的资金已经非常有限了——与那些投资者资金相对充裕的周期相比，当前市场的技术面支持力显然要虚弱得多。
“这种局面出现在最主要原因就在于，两者之间的关系越是发展到趋近极端的地步，这关系掉回头来，回归长期平均水平的可能性就越大。”
从另外一个角度看，货币市场基金历来是讨厌风险的投资者的集中之处，而这些资产的规模达到历史性的高水平，其实也正说明投资者的整体立场正在转向谨慎。不过，贝克尔强调的是，虽然货币市场基金的绝对规模处于高点，但是其相对于股票基金的相对水平却处于低点。
贝克尔介绍说，他们在研究当中使用的是晨星公司1993年2月以来的统计数据，覆盖了整整二十五年。“这也就意味着，过去二十五年时间里，投资者从来不曾像现在这样对股票信心十足。”
这样一种极端的局面当然是不可持久的，仅剩下的问号就在于局面到底是会迟缓转变还是迅速转变。具体而言，迟缓转变就是新资金的配置使然，比如投资者投入退休账户的新资金将不再购买股票基金，而是购买货币市场基金，而迅速转变就意味着股市暴跌，导致股票基金价值急剧缩水，于是货币市场基金的相对比例就提升了。