CFA数量篇复习方法

　　数量作为一个工具类课程，特点是概念多，逻辑性强，初学时理解的难度较大，但是掌握后并不容易遗忘，因此建议在复习时勤总结或参阅我们的知识框架图，抓住重点，掌握常见题型的解题思路，对一些易遗忘的公式和概念单独整理，CFA考试前简要回顾一下即可。

　　|NO.1|科目概述

　　数量科目总共2个session，8个reading，在整体考试中占比中等，在上下午试卷中各会出现15道题目左右。

　　知识体系上大体可以分为三个部分：时间价值、概率论与数理统计和技术分析。

　　其中概率论与数理统计部分是整个数量科目的重中之重，题目数量约占整个数量的60%，理解难度也是三大块中最大的，因此需要将主要精力放在理解与运用这部分的知识点上面。

　　技术分析部分如果时间有限只需要掌握下文中的三个要点即可，每年CFA考试大约只会出现1~2题，不必花太多时间。

　　时间价值部分是企业理财、固收等科目的数学基础，最重要的是金融计算器的使用和五种收益率的计算和互相转化，其中的方法也会在其他科目反复用到，所以也需要熟练掌握。

　　| NO.2 |各章重点

　　Reading 6介绍了货币时间价值的基础概念，难度不大，掌握有效年利率的计算和与年金有关的金融计算器的使用即可;

　　Reading 7对时间价值的知识进行了应用，最重要的是五种收益率的计算和相互转化，容易搞混和遗忘，建议单独记录，在考前复习回顾一下相关公式和转化关系;其余的NPV和IRR掌握如何用金融计算器计算即可，具体应用分析放在企业理财涉及;MWRR和TWRR也只需掌握计算和特征即可。

　　Reading 8开始就进入了第二大块部分的内容，本章节属于统计学中的描述性统计，大多数内容都在初高中数学中都已涉及。最常考的是三种平均值的大小比较，切比雪夫不等式的运用，夏普比率(Sharpe ratio)和变异系数(CV)的计算，不同偏度情况下均值、中位数、众数的大小比较，此外分位数、偏度和峰度的概念可能以前没有接触过，也需要进行简要的了解。

　　Reading 9进行了一些概率相关概念的介绍，总结一下主要就是两个事件(互斥事件、独立事件)和两个法则(加法法则、乘法法则)，还有期望、方差、协方差和相关系数的概念和计算。难点也是常考点是全概率公式和贝叶斯公式结合起来的计算题，需要对这部分例题多加练习做到完全理解。而最后的计数法则部分，时间不够的话主要掌握排列数和组合数的概念和如何运用金融计算器计算即可。

　　Reading 10主要介绍了两个离散分布和三个连续分布，其中离散和连续均匀分布比较直观简单;二项分布的题目有时候会需要考生根据题目条件来判断是否使用二项分布，如果遇到的话相对来讲略有难度;而最重要需要掌握的是正态分布，包括它的性质、常见置信区间、标准化以及如何查表，其中还穿插了一个小的计算，就是Roy’s safety-first ratio，历年考察的次数也比较多 ;最后的对数正态分布主要掌握它的概念，了解它是右偏的、主要作为资产价格的分布即可。

　　Reading 11开始就是难度最大的推断性统计的内容，所谓推断性统计，就是如何应用统计学的方法，通过观察样本来判断总体的性质。本章内容是抽样和估计，最主要的是掌握中心极限定理的内容，t分布的概念、性质和如何查表，以及总体均值的置信区间的相关内容(用t值还是z值、置信区间宽度的计算和影响因素等)，最后的五类统计偏差了解一下即可，需要注意的是data-mining bias和sample-selection bias的区别。

　　Reading 12也是推断性统计的内容，如果说上一章是直接用样本估计总体的话，这一章就是检验一下估计得对不对。整个检验流程逻辑性极强，而且将应用在二级数量的方方面面，所以对假设检验流程全面掌握和理解是非常必要的。通用流程之后还分别介绍了对总体均值和总体方差的检验方法，主要掌握对应检验时使用的分布即可，检验统计量的计算也只需记忆对单个总体均值进行检验的即可。其中比较特殊的是成对数检验(Paired comparison test)，虽然是对两个总体均值的差异进行检验，但实际上是通过转化为单个均值检验进行的，因此也需要掌握，对应例题也需要反复练习。之后还有一些小概念也经常会考到，比如第一类错误和第二类错误的定义、p值的概念等。

　　Reading 13技术分析在篇首就提到，不作为复习重点，对技术分析的原理和假设有所了解，掌握头肩顶(或头肩底)模型的目标价格的计算，以及记忆常见技术分析指标的分类即可。

　　CFA考试科目组合管理篇学习方法

　　组合管理其实是整个CFA体系中的重点，但在一级中只进行了简单介绍，占比也比较低，上下午各8题左右，虽然近些年的趋势是经常会出1~2题冷僻的考点，但主要考点是比较集中和易预测的，时间有限的话主要还是把握大方向，将组合投资中的三大理论理解透彻即可。纵观近几年考生的CFA考试成绩，组合管理这门科目的成绩呈现两极分化的情况比较严重，一个方面是会经常出现几个冷僻的考点，是CFA考生摸不着头脑，另外就是由于考试题目数量较少，做错一两道题就会影响整个科目的成绩。

　　| NO.1 |科目概述

　　现代投资组合理论中需要大家重点掌握的名词有：最小方差前沿、全球最小方差组合、有效前沿、效用理论以及最优组合的确定。资本市场理论需要大家重点掌握的内容有：CAL线和CML线的对比、market portfolio的特征、CML线的表达式和斜率、CML线的作用、以及lending portfolio和borrowing portfolio。资本资产定价模型主要是用于给系统性风险进行定价的，和前两个模型的思想有所不同，这个理论中需要大家重点掌握的有：系统性风险和非系统性风险的区别、beta的计算公式、CAPM模型的表达式及作用。在R42和R43这两个reading中，除了三个模型以外，还有一个非常重要的知识点就是业绩衡量指标，一共有四个指标，分别是：Sharp ratio、M-squared、Treynor ratio、Jensen's alpha，这四个业绩衡量的指标均需要大家掌握他们的公式计算和分类判断。

　　| NO.2 |各章重点

　　Reading40主要介绍的是portfolio management，CFA考试内容比较简单，题目考核也相对比较简单。需要大家重点掌握的是两个知识点：一个是机构投资者的特征，包括风险承受能力、投资期限、流动性需求等，另外一个是投资管理的步骤。

　　Reading41主要讲解的是有关风险管理的内容，本章内容是最近几年随着风险管理在金融投资中的重要性大大提升，前几年的考纲中新加入的内容。但是知识点相对简单，而且全部是定型问题的考察，只需要大家掌握基本的概念即可，每年考试的题目也只有2道题左右。在整章的概念中，需要大家重点掌握的概念有：risk management、financial risk和non-financial risk的分类、VaR的解释等。

　　Reading42和Reading43讲解的是组合管理的理论模型部分，主要涉及到三个模型：modern portfolio theory(现代投资组合理论)、capital market theory(资本市场理论)、capital asset pricing model(资本资产定价模型)。这三个模型是组合管理的重点，考试题目中70%的考点均来自于这三个模型。现代投资组合理论和资本市场理论主要介绍的是资产配置的相关理论，这两个理论的主要目的是帮助客户找到最优组合从而进行资金的配置。需要引起大家注意的是，无论是哪个理论，最优组合的确定一定是客观世界和主观世界相切的切点，两者缺一不可。

　　Reading44主要讲解的是IPS的构成部分，这一章主要是为二三级组合管理的内容打基础，由于CFA三级的考试中要求考生要写个人IPS和机构IPS，所以在一级组合管理的内容中只是简单的介绍了下IPS的构成。本章内容需要大家重点掌握的有：IPS的构成部分、投资目标、投资限制、资产配置的分类。

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