亚马逊(NASDAQ:AMZN)是FAANG中仅有的两只在2018年累计上涨的股票之一。亚马逊全球开店流程去年这家全球最大电商零售公司的回报率为28.4%，仅次于奈飞。

尽管自10月初以来这个电子商务和云计算巨头的股票大幅回落，但考虑到去年大盘整体都在下跌，因此亚马逊的年度涨幅仍然令人意外。在2018年，标普500和纳斯达克综合指数分别下跌了4.4%和3.9%。

向前展望，考虑到去年最后一个季度高增长科技股的低迷程度，投资者确定需要考虑，是否值得继续押注这家全球市值最高的公司，而不是其他的科技巨头？

亚马逊的三季度业绩出乎许多投资者的意料，因为其核心业务（在线商品销售）的增长连续四个季度放缓。这让很多人怀疑亚马逊的增长是否已经触顶。

我们认为，要判断亚马逊的增长引擎是否完好且足够强劲，可以重点关注两大因素。

哪怕是在线销售出现一丁点的放缓，亚马逊都无法承受由此产生的代价。亚马逊是北美地区最大的在线零售商。如果亚马逊要其增长速度继续令投资者满意，这种竞争优势至关重要。在可预见的未来，我们认为亚马逊在电商领域的支配地位不存在任何威胁。

根据eMarketer的研究人员，2018年亚马逊有可能在美国录得2582.2亿美元的零售额。这将占该国所有在线零售销售的49.1%。

亚马逊在创立之初只是一家在线书店，现在已经成为各个电商领域的龙头，这得益于强大的第三方卖家市场网络、从杂货到时尚等不断丰富的商品品类、以及非常受欢迎的Prime会员计划。

这种持续的主导地位也使得亚马逊能够颠覆许多成熟的行业，创造新的机会。它在2017年中期收购了有机食品杂货连锁店Whole Foods，这一举动撼动了整个实体零售业。

亚马逊的触角正向更多的行业延伸，从广告到语音激活的小工具，再到流媒体。在最近几个季度，除了收入增长之外，亚马逊也开始更加关注盈利。

当然，阻碍亚马逊向前发展的风险仍然存在。如果美国经济陷入衰退，或者中美贸易摩擦迫使大企业和小企业削减支出，亚马逊肯定会受到影响。

如果该公司继续扩展到其他行业，它也可能会受到监管机构的审查。美国总统特朗普多次在社交媒体和采访中抨击亚马逊，声称该公司的垄断地位正在伤害美国其他的零售商和邮政服务。

不过，虽然存在这些风险，亚马逊的盈利仍然十分可观。在最近一个季度，其营业利润从去年同期的3.47亿美元飙升至37亿美元。截至9月30日的9个月，亚马逊营业利润为86亿美元，高于去年同期的19亿美元。根据FactSet的数据，亚马逊在2018年最后一个季度的销售额将同比增长20%。

亚马逊收益增长的另一个主要引擎是其云计算业务AWS。这是亚马逊增长最快的业务领域之一，目前包括微软(NASDAQ:MSFT)、谷歌(NASDAQ:GOOGL)和IBM(NYSE:IBM)在内的科技巨头都在争夺市场份额。在这方面，亚马逊又是一个拥有超过30%市场份额的领导者。

虽然AWS对亚马逊整体销售额的贡献并不是特别大，但它对亚马逊的利润越来越重要。在截至9月30日的九个月，AWS的营业利润为51亿美元，占亚马逊总营业利润的73%。

然而，作为数字经济的一部分，云计算市场的竞争正变得越来越激烈。所有主要的科技巨头都在盯紧这项业务。

例如，微软一直致力于向云服务提供商转型的计划，其目标客户是那些希望将数据存储在微软的数据中心、并在上面运行应用程序的企业，它们不希望把大量的资金和人力花费在公司内部的技术和维护上。

在最近一个季度，微软的商业云销售额增长了47%，达到85亿美元，而该业务的利润率扩大了4个百分点，达到62%。