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解析艾德证券期货-恒指季检今公布 中国燃气现跌2%

已有 8 次阅读  2020-10-26 20:25

A股和H股年内IPO市场之所以呈现出不同走势,与二者之间各自环境、政策均有密切联系,由此也引发了行业生态出现一系列深刻变化。


一边是海水,一边是火焰。2018年的IPO市场,A股和H股在一定程度上呈现出完全不同的态势。


在IPO“堰塞湖”问题逐渐得到解决的基础上,A股IPO呈现出审核节奏放缓、新增排队企业数量大幅减少的趋势。W资讯数据显示,今年1-8月,中国证监会受理首发企业的数量仅为9家,且其中多个月份挂零。


与之对应的,H股则掀起一波内地企业上市热潮。以小米集团(1810HK)、美团点评等为代表的互联科技企业,和以中国铁塔(116, -001, -086%)(0788HK)为典型的行业龙头,或已在H股上市,或正在H股上市的路上。数据显示,今年内地企业在H股上市的数量已经高达35家,并有82家处于聆讯状态。


21世纪资本研究院认为,A股和H股年内IPO市场之所以呈现出不同走势,与二者之间各自环境、政策均有密切联系,由此也引发了行业生态出现一系列深刻变化。


A股IPO“遇冷”


A股今年IPO市场显得低迷,很大程度可以从中国证监会受理首发企业的情况窥探一二。


W资讯数据显示,今年1-8月,证监会受理首发企业合计仅为6家,其中4月1家,6月1家,8月4家,即使算上9月的3家,合计也仅为9家。这意味着,在1-3月和5月、7月,证监会受理首发企业的数量均为0。


与此相类似的是,证监会披露的数据显示,自7月以来,预先披露和预先披露更新的首发企业数量也呈现下滑趋势。其中,7月预先披露家数为3家,预先披露更新则为21家;8月和9月迄今则均分别为8家和2家。


值得注意的是,今年至今,辅导备案登记受理的企业已达到293家。


21世纪资本研究院研究发现,A股首发企业获证监会受理数量的大幅减少,是多个原因共同作用带来的结果。


首要原因被认为是大发审委上任后,带来的IPO过会率偏低引发的企业上会情绪变化。


典型如今年1月。该月共有50家企业首发上会,但最终成功过会者仅18家,36%的过会率也创造了A股有史以来的最低纪录。


实际上,截至9月11日,A股共有159家次(包含部分二次上会)企业首发上会,成功过会的仅有83家。由此计算,今年至今的过会率也仅有5220%。


在发审会严格把关的同时,证监会在现场检查阶段的从严,也引发了大批排队企业主动“撤退”。数据显示,截至9月7日,今年沪深两个交易所中止IPO审查的企业为16家,终止审查的则高达162家,数量已远超去年全年的130家。


“取消审核的目的是为了企业更好地发展,而主要原因在于一方面净利润规模较小、利润较低,另一方面存在应收账款较高的问题,因此对上会的前景并不乐观。”此前,浙江一家拟IPO企业内部人士对21世纪资本研究院表示。


在IPO审核趋严的同时,审核速度的放缓,成为另一个申报企业数量低迷的原因。


广证恒生分析师陆彬彬9月11日指出,IPO“堰塞湖”在规模上于2016年6月达到巅峰,IPO排队待审企业数量一度接近700家。自2016年11月IPO审核速度提速,待审企业数量开始逐步下降,IPO“堰塞湖”压力有所缓解。而自2017年10月以来,月度上会企业数量逐步呈现下降,2018年2月份大幅下跌,IPO审核速度放缓的趋势更为明显。


“我们认为,审批趋缓趋严导致递交IPO材料企业数量减少,主动终止审核企业数量增加,IPO‘堰塞湖’上游流入乏力;同时,目前IPO审核的速度尽管趋缓,但较为稳定。”陆彬彬表示。


此外,21世纪资本研究院认为,重组新规中对IPO被否企业需至少运行三年才可筹划重组上市等条款的限定,又从另一层面加大了拟IPO企业终止审查的可能,并进一步刺激申报企业产生犹豫情绪。

港股是全球市场的估值洼地,未来有机会迎来转机。上周恒指公司正式通过了纳入同股不同权公司进入恒指及国企指数的规定,港股打新有助于改善指数估值水平。本文参考来源于:艾德证券期货 https://www.eddidzq.com/
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