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同是地产股,A股与港股走势为何南辕北辙

已有 395 次阅读  2018-11-01 15:57
同是地产股,A股与港股走势为何南辕北辙

年初至今,A股与港股房企股价走势大相径庭,形成鲜明对比。

长江证券统计,截止本周一,A股房企今年平均跌幅约2%,而港股房企年初至今平均涨幅接近24%,不少在港上市的房企近一个月股价突破了早前高点。

具体来看,A股房产股价在经历了1-2月的宽幅波动后,走势不断下跌,申万房地产指数年初至今累计下跌逾10%;与之相对应的,港股部分股价屡创历史新高,世茂房地产今年涨幅高达49%,昨日盘中突破前期高点,达26港元/股;龙光地产也在5月下旬突破了股价高点。

尽管港股房产销售额年初至今累计增速同比40%高于A股相应板块的23%,但这并不足以解释为何二者走势差别如此之大。而且,即使是同一家公司,其在不同市场股价表现也大相径庭。

以同时在两地市场上市的房产公司万科为例,其在A股股价同比下跌12个百分点,然而港股却仅有小幅波动。本对应同一块资产的母子公司,新城发展控股(港股)股价明显好于新城控股(A股)。

股价走势分化源于市场特点差异

长江证券认为,两地市场走势差异如此之大,主要是因市场特点不同。由于A股市场更加注重行业整体的政策与资金环境,房企同质化程度较高,在行业下行期时板块beta起核心作用;港股相比A股市场更注重企业自身经营状况,因而个股的alpha更被市场关注。

从市场走势看来,不难发现,在政策宽松周期,地产板块往往呈上行趋势,行业上行节点均伴随着宽松政策的出台;当地产政策处在紧缩周期时,虽然个股可能跑出超额收益,但资金环境紧张使得地产难以取得相对收益。

从业绩与股价表现的关系来看,港股房企两者的相关性也高于A股房企。横向对比A股、港股市场,2015-2017年两地房产利润均大幅上扬,但A股房企股价涨幅与销售额增速相关性的波动较大,而港股房企股价涨幅与销售额增速基本呈现正相关趋势。

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