随着经济的发展，市场对人力资源服务需求日益增长，我国人力资源服务市场不断扩大，预计2019年市场规模将达到3157亿元。在庞大的市场需求下，我国各类人力资源服务机构如雨后春笋般茁壮成长。

　　作为一家专业的人力资源综合服务供应商，拟登陆新三板的山东德衡人力资源股份有限公司（下称“山东德衡人力”）生存状态如何？盈利水平怎样？存在哪些亟待化解的风险？

　　山东德衡人力近日公布的公开转让说明书或为我们打开一扇了解公司生态的窗口。

　　派遣（含外包）人员 9144人

　　去年连开10家分公司

　　山东德衡人力位于烟台市，注册资本2334万元，主营业务包括劳务派遣、劳务外包、人事代理等人力资源服务。截至2016年11月30日，公司共有派遣（含外包）人员合计 9144人。

　　值得注意的是，山东德衡人力目前共设有16家分公司，其中2016年是公司扩张年，“马不停蹄”地成立了10家分公司，这从分公司的设立时间就可以看出，如济宁分公司成立于2016年8月15日，淄博分公司成立于同年8月18日；聊城分公司成立于2016年9月20日，三天后，临沂分公司成立。

　　除此之外，山东德衡人力在2011年成立了威海、开发区两家分公司，2012年成立了济南、青岛两家分公司，2015年仅成立了蓬莱分公司，2017年2月20日成立莱阳分公司。

　　目前，山东德衡人力主要客户多集中在烟台市，主要涵盖制造业、物流业、政府事业单位、大中专院校、IT 通信业、金融业、商贸连锁业等多个领域。其中，上汽通用东岳汽车有限公司、烟台顺丰速运有限公司、鲁东大学等大中型企业以及高等院校是其大客户。2014年度、2015年度、2016年1-11月，前五大客户销售额所占的比例分别为73.20%、72.37%、68.01%。

　　用工需求量减少

　　2015年营收净利双降

　　地处胶东半岛的山东德衡人力，是由烟台德衡人力资源管理咨询有限公司整体变更设立的股份有限公司。公司实际控制人为乔巧、王文东夫妇直接及间接合计持有86.63%的股份。

　　公开转让说明书显示，山东德衡人力2014年、2015年、2016年1-11月份分别实现营业收入80281.46万元、69843.74万元和 58995.84万元，净利润分别为126.43万元、11.86万元、205.19万元，综合毛利率分别为0.86%、0.90%和1.15%，净资产收益率分别为19.02%、1.62%和6.95%，每股收益分别为0.42元/股、0.04元/股和0.09元/股。

　　相比2014年，山东德衡人力2015年对于2015年营业收入和净利润下降明显。对此，山东德衡人力表示，2015年营业收入较2014年下降13.00%，主要是受宏观经济下行的影响，公司的制造业客户订单减少，客户用工需求量减少，劳务派遣员工减少，营业收入下降。与此同时，公司2015年度管理费用同比增长22.78%，导致当年度净利润减少较多。

　　值得注意的是，山东德衡人力经营活动现金流量净额波动较大。2014年、2015年和2016年1-11月公司经营活动产生的现金流量净额分别为3032.53万元、-4654.29万和536.88万元。

　　毛利水平较低

　　盈利能力较弱

　　公开转让说明书显示，山东德衡人力2014年、2015年、2016年1-11月综合毛利率分别为0.86%、0.90%和1.15%，毛利水平较低，盈利能力较弱。

　　此外，山东德衡人力还存在应收账款及应付职工薪酬较大的风险。2014年末、2015年末和2016年11月末公司应收账款账面价值分别为1973、32万元、2331.64万元和824.35万元，占资产总额的比重分别为26.83%、47.49%和55.04%；应付职工薪酬分别为1982.57万元、1417.06万元和2225.68万元，占负债总额的比重分别为29.91%、56.66%和58.54%。

　　虽然公司客户主要是信誉较好的事业单位、高等院校及规模较大的中外合资企业，发生坏账损失风险较少，但如果应收账款出现无法及时回款的情况，公司将面临坏账损失的风险，同时面临因流动资金短缺而无法及时支付劳务派遣员工薪酬的风险。

　　派遣业务存在劳动纠纷风险

　　对于人力资源公司而言，手底下有着近万或者超万“打工者”，难免在工作中出现因利益受损而“对簿公堂”的情况。

　　对此，山东德衡人力有着清醒地认识，其表示，在劳务派遣业务方面，员工在用工单位进行服务时，若用工单位发生欠薪、退员情况，或员工与用工单位之间发生纠纷时，由于该部分员工的劳动合同系与公司签订，公司将面临承担该方面法律风险的责任。

　　值得注意的是，报告期内，山东德衡人力因派遣员工与业务合作单位产生劳动纠纷被诉及劳动仲裁多起，如刘继民与烟台德衡人力资源管理咨询有限公司劳动纠纷案，王忠保与烟台德衡人力资源管理咨询有限公司、第三人烟台顺丰速运有限公司劳动纠纷案，张永海与烟台德衡人力资源管理咨询有限公司劳动纠纷案，王丽萍与烟台德衡人力资源管理咨询有限公司劳动纠纷案，金美华与烟台德衡人力资源管理咨询有限公司劳动纠纷案等13起。

　　对此，山东德衡人力表示，截至本说明书签署之日，仍有部分诉讼或仲裁未履行完毕，上述诉讼或仲裁涉及金额较小，未对公司业务产生重大影响。文章转自：齐鲁财富网http://www.qlmoney.com